五洲特纸获135家机构调查与研究：公司30万吨化机浆目前已经投产尚处于爬坡阶段（附调研问答）

  五洲特纸605007）4月11日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年4月9日接受135家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 公司经营情况： 公司23Q3、Q4展现出明确的复苏态势，Q4实现了历史上比较好的单季利润，毛利率基本得到恢复。新增产能的爬坡和落地比较顺利，产销持续提升，公司上下游一体化布局和产品矩阵的拓宽工作也在陆续推进。 2023年公司的经营情况呈现逐季改善的态势，全年营收创历史上最新的记录，达到65.2亿元，同比增幅10%左右，净利润实现2.72亿元，同比增幅33%左右，扣非净利润2.52亿元，同比增幅54%左右，在去年这很复杂的经营环境下，取得这样的成绩实属不易，完成了2023年年初既定的各项指标和任务。 2023年的成绩大多数表现在量和毛利率的提升。2023年销量约106万吨，同比2022年增加约10万吨。 2024年销售端方面，3月中下旬格拉辛纸、数码转印纸的提价已较为顺利落地。成本端方面，24Q1预估用浆成本环比略有提升。 2024年第一个任务是湖北基地新增产能的建设和投放的加快，以及通过提升产品工艺、产能提升、更好的开机效率、浆纸平衡等手段来降本增效。

  答：目前商品浆处于相对高位，后续价格变化尚不确定，但基于今年商品浆供需状态判断，对浆价是否会继续大面积上涨持怀疑态度。

  答：薄纸类相比厚纸类（白卡）盈利能力更好一些。不同时间段盈利水平会有变化，难以排序。

  答：30万吨化机浆目前已经投产，尚处于爬坡阶段，对Q1成本节约贡献不大，达产后优势将会显现。化学浆项目还在审批推进中，暂时无法预估具体时间节点。

  问：30万吨化机浆投产后，公司是不是还需要外购化机浆？木片的采购渠道和价格趋势如何？

  答：满产后，30万吨化机浆能够很好的满足生产使用，不需要外购化机浆。 目前木片主要采购自广西地区，据采购渠道反映近期木片价格有所下降。

  答：湖北基地2024年将新增100万吨左右的产能，主要生产箱板瓦楞纸、纱管纸以及特种纸等。江西基地则以特种纸为主。

  答：湖北基地一期及配套工程基本已投入大半，后续投资会比较小，固定资产投资压力不大。公司将通过定增、银行贷款等多种渠道筹集资金。

  答：影响盈利的因素很多，如原料价格、纸机效率、能源供应中心运行、产品价格等，目前没办法做出指引。

  答：食品白卡产线为固定纸机生产固定产品，公司有良好的客户资源和细分产品分类，可有效抵御市场风险。

  问：Q1产品的价格变更趋势，格拉辛、数码转印纸提价落地情况，4月是否还有涨价函，食品卡的价格变革趋势？

  答：3月中下旬格拉辛、数码转印纸的提价已较为顺利落地，后续动作将依据市场情况待定。

  答：木浆总库存由几方面组成，在库的、在途的和已确认订单但未发运的。除特殊情况下，公司通常保持合理库存。

  答：首先，现阶段采购较为谨慎，库存管理严控。其次，由于到货时间的变动，期末库存也有一定可能会有所波动。

  答：目前浆价处于相对高位，干扰因素比较多，无法准确判断下半年趋势，但大面积上涨的概率较小。

  答：格拉辛纸下游客户主要是Avery Dennison（艾利丹尼森）、冠豪高新600433）等国内外有名的公司，数码转印纸也是直接对接工厂客户。

  答：今年江西基地描图纸新产能投放出来后，整体的销售情况良好。 描图纸的下游用途一直在拓宽，以前是高级包装类，现在拓展到3C电子产品等。

  答：公司产线的产能是按照当时设计的产能、车速、克重来计算的，实际生产时会有影响偏差，目前已是满产的状态。

  答：各个细分纸种都会有不同程度的提升。今年落地的新项目主要是湖北基地的产线年的分品类扩产能节奏？

  答：公司目前约140万吨产能，到明年下半年预计产能翻倍，还有别的的特种纸会分别在江西基地和湖北基地投放出来。

  答：公司未来会是一个多纸种经营的企业，既有黑纸，也有白纸，白纸里既有文化纸这类大类纸，也有核心的特种纸产品;

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